• Nyitóoldal
• Hírek
• Technikai elemzés
• Grafikonrajzoló
• Makrogazdaság
• Tőzsdeforum
• Indexek

• Szolgáltatások:
• Tőzsdei konzultáció
• Ajánlom:
• Opciós Oktatás(Új)

A makrogazdasági növekedési pálya lassulása és elhúzódó kilábalás következhet

(Trendlines.hu )2010. augusztus 18. 12:29

hirdetés

Budapest, 2010. augusztus 18. – A Generali Alapkezelő szerint napjainkban az aktuális eredményvárakozások tükrében vonzónak látszó értékeltségek, illetve a fenntarthatatlan adósságpálya és a gyengébb növekedési kilátások miatti aggályok harcában, a tőkepiaci befektetéseket az átlagosnál jóval magasabb kockázatok kísérik.

Pallag Róbert részvényportfólió-menedzser szerint az állami stimulusok kifutásával a vállalati profitvárakozások feszítetté válhatnak, ráadásul az államadósságok fenntarthatóságát övező kockázatok is növelik a befektetők óvatosságát. A Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere szerint a „frontier” piacok lehetnek érdekes színfoltjai a befektetési palettának, továbbá a szakember – mivel nem számít az olajár tartós és jelentős esésére –, az orosz és közel-keleti piacokat preferálja. Pallag Róbert a magyar részvénypiacon a következő hónapokban az Egis és az RFV részvényeiben lát érdemi emelkedési potenciált, míg nemzetközi viszonylatban az energia- és a technológiai szektor kínál attraktív lehetőségeket.

Strukturális problémák akadályozzák a gazdaság kilábalását

„A tőkebeáramlás egyelőre támogató, és várhatóan az is marad a világszerte alacsony kamatszintek miatt. Nagy kérdés, hogy a Fed meddig hajlandó elmenni a nem szokványos monetáris eszközök tekintetében, illetve a döntéshozók mikor ismerik fel, hogy a strukturális problémák akadályozzák a gazdaság kilábalását, melyek megoldásában sem a monetáris, sem a fiskális eszközök nem nyújtanak tartós segítséget (sőt a bizalom átmeneti visszaszerzése közép- és hosszabb távon újabb megoldandó kérdéseket vet fel)” – figyelmeztet Pallag Róbert. A Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere hozzáteszi: „A makrogazdasági pálya várható alakulásában egyre több a bizonytalanság, az előremutató gazdasági indikátorok többsége a növekedési pálya lassulására utal, az elemzők elkezdték csökkenteni 2011-re vonatkozó prognózisaikat. Az állami kedvezmények kifutásával az amerikai ingatlanpiac újabb mélységekbe került, mindez alacsony hitelezési aktivitással, gyenge munkaerőpiaci folyamatokkal és megcsappant fogyasztói bizalommal együtt elhúzódó kilábalást vetít előre a buborék kipukkanása utáni nagyon súlyos állapotokból.”

Nem kedvezőek a piaci kockázat-hozam kilátások

„Az alapvetően kedvező újabb amerikai gyorsjelentési szezon ellenére az eredmény várakozások felfelé módosításának kedvező momentuma véget ért, újabb mesterséges keresletélénkítő csomagok hiányában a vállalati profitvárakozások feszítetté válhatnak. Noha a jelenlegi értékeltségi szintekben lehet némi tartalék a historikus átlaghoz képest, úgy gondoljuk, hogy az értékalapon gondolkodó befektetők szempontjából a piaci kockázat-hozam kilátások nem igazán kedvezőek” – mutat rá a Generali Alapkezelő szakértője. Pallag Róbert szerint nagyon nehezen vagy egyáltalán nem beárazható kockázati tényező az, hogy a piaci szereplők könnyen elveszíthetik bizalmukat az államadósságok fenntarthatóságával kapcsolatosan. „A helyzet nehézségét az jelenti, hogy lehetetlen megjósolni, vajon a rendszerben lévő feszültségek pontosan mikor kerülnek újra a befektetők gondolkodásának középpontjába” – véli Pallag.

Nagyobb potenciállal rendelkeznek a „frontier” piacok

„A következő években a kényszerű költségvetési megszorítások mindenképpen a gazdasági teljesítmények visszaeséséhez vezetnek, a profitnövekedés bázisát a feltörekvő piacok jelenthetik, ezért itt érdemes hosszabb távú befektetési lehetőségeket keresni. A nagyobb potenciállal rendelkező, de még egzotikusnak számító, elsősorban ázsiai és afrikai országokat tömörítő ún. „frontier” piacok érdekes színfoltjai lehetnek a befektetési palettának. Prognózisainkban nem számolunk az olajár tartós és jelentős esésével, éppen emiatt az orosz és közel-keleti piacokat preferáljuk vagyonkezelt portfólióinkban” – mondja Pallag Róbert, a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere, hozzátéve: „Meglátásunk szerint a befektetőknek az egyedi vállalati sztorik megtalálása vagy a piacok ingadozását kihasználó abszolút hozamú befektetések biztosíthatnak megfelelő hozamot az idei évre. A magyar részvénypiacon a következő hónapokban az Egis és az RFV részvényeiben látunk érdemi emelkedési potenciált. Nemzetközi viszonylatban leginkább az energia- és technológiai szektorban találunk attraktív lehetőségeket.”

Hozzászólások